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环亚集团会员登录_打新阿里 第一天卖出还是中长期持有?

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2020-01-08 15:51:04

环亚集团会员登录_打新阿里 第一天卖出还是中长期持有?

环亚集团会员登录,文/花大虫

阿里在港上市只在眨眼之间了!目前市场普遍的信息是阿里最快将于明日,也就是11月15日开始招股。

折扣没了?

根据中国证券网最新消息,据知情人士表示,阿里巴巴港交所上市的最终定价取决于11月20日当天阿里巴巴在纽交所收盘价的1/8,并不会给予市场折扣。

而此前传言二次上市的最终定价会在阿里美股的价格基础上,预计有4%的折扣。而折扣的原因之一是阿里巴巴这次集资额非常大,意味着大型投资机构是阿里巴巴的重要发售对象,而这些机构大部分已经在美股持有阿里巴巴的股票,要想让他们有动力认购应该要有部分折扣。

没办法,市场消息纷乱难辨真伪,还是等待官方最终信息。

一个可以参考的例子是百济神州,在去年8月也是在港二次上市,当时定价没有折扣。

如果在定价上没有折扣,那么打新阿里则主要看在香港认购日最后一天至预计挂牌日11月25日期间,阿里在美股市场的表现,如果期间上涨那么打新收益空间也将增加。

如果在定价上有折扣,那就有了一部分确定性非常高的收益。

和美股有何区别?

短炒之外,其实也有不少投资者希望借这次阿里回到家门口的机会,建仓长期持有。那么持有阿里港股和美股的区别有哪些?

总的来说区别不大,只是形式上的差别,港股这边持有的是1拆8后的普通股,美股那边持有的是ADR,对应着存托机构手上的ADS,每ADS相当于8股普通股。港股每股虽然更便宜,但一手100股的话,每手也要接近2万港币,而美股每手不限股数。

不过,目前看下来相比于美股,阿里港股还是有两个小优势:一是港股发行的是普通股,没有ADS每年的分红或托管费用。

二是交易时间,对于一些高频、波段交易者来说,港股的交易时段显然更方便,而且在突发一些利好/利空事件时也能更及时应对。

考虑长期持有?阿里的空间还大吗?

不妨先来看下阿里的机构股东,这些动辄管理着几百上千亿美金的机构,他们的基本面分析能力自然远超散户平均水平。目前前20名机构持有阿里已发行普通股股数5.8亿股,占已发行普通股比例22%。从比例变化上看看,近几个季度前20大机构股东比例有所增加。

在此名单之外,一些中国本土投资机构也重金持有看好阿里:景林资产在三季度大幅加码其第一大持仓股阿里巴巴,加仓幅度达35%,期末持仓市值为7.25亿美元,占到其美股持仓总市值45%,景林已经连续两个季度增持阿里巴巴。高瓴资本虽然在2018年三季度时从652万股大幅减持阿里至42万股,但在近三个季度又开始重新增持,截至2019年二季度末持有阿里200万股,价值3.6亿美元。

机构对于标的的选择,通常是把确定性放在首位,也就是概率重于赔率。阿里的电商业务规模与竞争力处于绝对领先的龙头地位,这意味着阿里的确定性非常强,在社会零售总额每年7%左右增长和电商渗透率提升下,电商行业预计仍能保持低双位数增长多年,阿里的蛋糕就能持续做大。

从收入的角度看,虽然活跃买家数增长已趋缓慢,但人均GMV仍有较大提升潜力。货币化率上看,阿里、拼多多目前3%~4%的货币化率和美国电商平台的10%~20%相比也仍有提升空间。

而阿里的向上弹性,更多来自其新零售、金融、云计算、物流等战略业务的布局,短期之内这些业务不会贡献太多营收,利润上也是有所拖累,但假以时日,这些业务的规模和利润率必将迎来质变,打开阿里的长期增长空间。

所以,综合来看,阿里作为行业绝对龙头,综合竞争优势显著领先,并具备长期成长能力,是一只值得长期持有的好标的,但因为巨大的体量,寄希望于阿里在下一个5年仍能保持之前的高速增长从而带来超高回报恐怕也是不现实的。

根据中信研究对阿里的DCF(自由现金流折现)预测结果,以当前价格买入阿里,长期持有下来年化收益率保持在10%左右是大概率能实现的。

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